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www.zs91.com 来源：信用中国 时间：2005-9-30
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信用评级属于金融业范畴，金融信用是整个市场信用的基础。作为信用体系的重要构成环节和信用中介服务业的核心，信用评级在信用体系完善和金融改革深化中发挥着不可替代的作用。但由于信用评级因政府政策缺位、监管体制长期没有理顺而出现需求不足、业务范围狭窄、市场分割(评级地域分割和品种分割)、监管乏力、规范欠缺以及企业规模太小、技术水准不高、公信力低等问题，导致信用评级的功能与作用未能有效体现。近两年来，在社会信用制度建设向纵深方面发展的情况下，社会各方面对信用评级有了相对清晰的认识，信用评级业发展的外部环境已初步具备。
一、信用评级在信用体系建设中的作用已得到认可
信用体系可以划分为基于金融活动的信用体系、基于经济活动的信用体系和基于社会活动的信用体系三个层次。按照不同经济主体经营的对象又可以把信用体系划分为三个基本的序列，即商品流通中的信用体系、货币资金流通中的信用体系、信用体系中的政府宏观调控或监管，以及信用法律、信用文化两个运行体系的基本规则。前者为信用体系的层次构成，后者为信用体系的序列构成。我们共同打造zs91.com在信用体系的层次构成和序列构成中，信用评级作为解决金融市场信息不对称的重要工具，是其他方法和手段所替代不了的。离开信用评级的信用体系是空洞的、不完善的。信用评级机构是中国信用服务中介业的核心，征信机构是否发达、健全，是关系到信用体系本身是否健全的重要方面。进一步，市场信用主要表现为金融信用，信用评级业的滞后发展已成为我国金融市场健康发展的瓶颈。
在社会信用体系建设向纵深发展的同时，政府和社会对信用评级在信用制度建设和金融风险防范过程中的作用有了更加清晰的认识。近期，中国人民银行行长周小川提出“金融生态环境"的概念，金融生态就是指微观层面的金融环境，包括法律、社会信用体系、会计与审计准则、中介服务体系、企业改革的进展及银企关系等方面的内容。因此，作为中介服务业的信用评级业肩负着促进我国资本市场健康发展和金融体制深化改革的历史使命，肩负着加快我国信用制度建设和信用体系完善的光荣任务。2004年初，中国人民银行征信管理局领导在视察远东资信评估有限公司时指出，信用评级属于金融业范畴，是信用中介服务行业的核心，培育评级机构是培育和完善信用市场体系的重要内容。
二、信用评级业发展的政策环境已基本成熟
在我国信用体系建设的方向、目标、方法已基本明确的情况下，信用评级业的培育和发展也已提到了政府的议事日程。早在2000年5月，中国人民银行副行长吴晓灵在“信用评级国际研讨会”上明确表示，中国人民银行将不断发展和完善国内评级制度，加强金融监管部门的监管和积极发挥社会监督的作用，保障金融业的稳健运行。2003年以来，信用评级业得到中央有关部门和地方政府的高度重视，中国信用评级业迎来了前所未有的发展机遇。2003年11月，中国人民银行征信管理局正式组建，表明信用评级行业管理部门的确定。2004年5月与9月，中国人民银行总行与世界银行分别在上海和北京举办了“征信与中国经济”国际研讨会和“征信体系公共政策：加强政府与私营部门的对话与合作”国际研讨会，9月又在西安召开了“中国信用评级发展前景论坛”。2004年8月24日，国务院副总理黄菊指出，当前中国正在努力建设一个良好的社会信用环境，评级机构在其中的作用非常重要，发挥的空间很大。高质量的评级机构既是资本市场发展的重要外部条件，也是金融监管的重要方面。
中央各有关部委正在积极制定有关征信和信用评级的管理办法，不少地方政府也制定了以培育包括信用评级在内的信用中介机构为重要内容的信用体系建设规划。中国信用评级业发展所必需的政策环境已基本成熟，已出台和即将出台的法规将极大提升信用产品的需求，规范信用评级业的执业标准，促进信用评级业的发展。目前，《企业债券管理条例》经过多次修改，已基本成熟。我们共同打造zs91.com以中国人民银行为组长单位、17个部委(办)参加的建立企业和个人征信体系专题工作小组起草的《征信管理条例》(代拟稿)经反复修改后，已上报国务院。2003年9月，中国证监会也正式发布了《信用评级机构出具证券公司债券信用评级报告准则》，具体规定了评级报告的内容、要素等。这是中央监管部门第一次对评级机构工作提出了细要求。中国银监会在《商业银行授信工作尽职指引》等相关文件中也提到了评级机构在协助商业银行防范风险中的作用。中国人民银行征信管理局也起草了相关的管理规范，从管理制度、质量检查、评级程序、评级内容等方面对评级机构提出了要求。
三、《新巴塞尔资本协议》有利于评级机构的发展
鉴于信用评级在信用风险防范方面的积极作用，它已经成为银行业防范金融风险的有力工具。中国有关部门加大了对评级产品使用的力度，运用信用评级结果来加强金融监管。《新巴塞尔资本协议》的正式颁布，也为企业信用评级提供了广阔的市场空间。《新巴塞尔资本协议》对商业银行的资本充足率有严格的要求，如在一定程度上次级债务可以充实银行资本。依照中国人民银行和中国银监会的规定，次级债务的发行需要信用评级报告及跟踪评级安排说明。
《新巴塞尔资本协议》提出要对商业银行的每个债项和每个债务人进行评级，并根据评级结果确定风险资本的数量，评级可以是内部评级，也可以是外部评级。新协议提出允许管理水平高的银行内部评级法采用IRB法计算资本充足率，从而将资本充足率与银行信用风险的大小紧密结合起来。而达不到“国际活跃银行"标准的银行仍需通过外部评级来确定资产风险。采用标准法时，银行将直接采用社会评级机构对贷款企业的评级结果确定信贷资产的风险权重，这就需要社会评级机构直接提供大量权威的评级数据。内部评级法的要点是违约概率(PD)和违约损失率的确定，而PD是外部评级内涵的重要构成部分。
由于《新巴塞尔资本协议》对内部评级提出了很高的要求，与先进的国际性商业银行相比，我国银行业还没有建立起有效的内部评级制度，不仅开展内部评级时间短、评级方法尚需完善，而且银行内部评级部门同样没有PD方面的历史统计。因此，内部评级法中借款人的信用风险评价应实施外部评级与内部评级相结合的方法。无论采用标准法还是内部评级法，国内评级机构都可以在协助商业银行防范客户信用风险方面发挥自己独特的作用，社会评级机构完全可以找到与银行内部评级的协作点，共同推动企业评级市场的发展。银行内部评级与社会中介机构外部评级不但不是一种相互排斥的关系，而且具有相通性，双方可以取长补短、互相借鉴。我们共同打造zs91.com通过外部信用评级机构参与商业银行内部评级法的过程，商业银行不但可以以较小的成本和较快的速度去建立自己的内部评级法，同时还可以在与外部信用评级公司的合作中获得许多信息和资源，使商业银行内部评级法更加科学有效和符合实际，从而有利于整个商业银行信息披露的规范化和科学化。
中小商业银行受业务量和投资数据库成本等因素的影响，自身很难建立符合《新巴塞尔资本协议》要求的内部评级体系，因而也不具备实行内部评级的条件。中国人民银行征信管理局负责人在2004年9月西安召开的“中国信用评级发展前景论坛”上表示，要坚持走内、外部评级相结合的道路，中小银行的风险管理需要成熟发达的外部评级机构提供支持。
四、利率市场化将极大提升信用评级的作用
中共十六届三中全会通过的《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，提出要“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。近年来，我国市场利率化改革稳步推进，先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，建立在中央银行基准贷款利率基础上的商业银行贷款利率的浮动幅度逐渐扩大。2004年1月1日起，商业银行对企业贷款利率上浮可达基准贷款利率的1.7倍。10月29日，中国人民银行上调金融机构存贷款基准利率，进一步放宽人民币贷款利率浮动区间，贷款利率原则上不再设定上限。2005年1月，中国人民银行货币政策分析小组发布《稳步推进利率市场化报告》，提出2005年要继续稳步推进利率市场化改革，加强金融机构的利率定价机制建设，按照风险与收益对称原则，建立完善的科学定价制度。
利率市场化对金融资源配置具有极其重要的引导作用。随着中央银行全面启动利率市场化改革，作为衡量风险溢价有效工具的信用评级，在整个金融市场中的作用将日趋重要。商业银行在进行信贷业务时，其客户的资信状况将决定其给予的利率条件、授信额度。利率空间的加大也有助于解决中小企业融资难问题，解决银行信贷与民间信贷的关系。在利率区间狭小的情况下，由于中小企业财务质量、经营风险都存在问题，从信贷成本的角度出发，商业银行倾向于向大中型企业发放贷款。而利率放开后，银行可以根据不同的信用情况提高中小企业贷款利率，从而在一定程度上抵消中小企业过高的坏账率，压缩民间融资的市场空间(据中国人民银行温州中心支行统计，民间利率已高达15％)。
五、投融资改革与资本市场发展将促进评级市场的发展
企业融资理论认为，债务融资的成本一般低于股权融资成本。随着企业债务扩大，企业破产的可能性不断提高。由于我国资本市场发展的失衡性，使得通过债券信用评级来揭示资本市场信用风险的机制不能正常建立，信用评级业只能通过对信贷评级来间接揭示上市公司的信用风险。我国信用结构的特点是以银行信贷为主，目前几乎100％的个人信用和80％的企业信用来自商业银行，因此，目前信用评级的主要市场是信贷市场。
政府已逐步认识到债券市场的重要性，正在逐步加大力度陕速发展债券市场。2005年1月15日，中国人民银行副行长吴晓灵在北京“第九届资本市场论坛”上指出，要发展企业债券市场，应该对现有的企业债券管理规章进行修订，明确企业债券投资人的风险承担责任，并取消强制性担保。我们共同打造zs91.com根据国际先进经验，具有公信力的信用评级制度是企业债券市场发展的基础，信用评级结果成为投资者作出决策的重要信息。只有在企业能够真正自主发行债券，同时投资人自己承担风险的市场环境中，才能产生对债券信用评级的真实需求，使债券信用评级发挥其评价优劣、揭示风险的指标性作用，也才能让信用评级机构珍惜信誉，在相互竞争中不断改进与提高。
《企业债券管理条例》(征求意见稿)规定，“企业债券票面利率由发行人和承销商根据市场情况，参照债券信用评级提出建议”，这将大大提高信用评级在利率市场化过程中企业债券利率定价中的作用。债券投资人根据债券发行人的未来债务偿还能力状况(通过该债券的资信等级来体现)、市场利率状况来决定其投资对象，债券的利率要在市场利率的基础上加入由资信等级确定的风险系数。要实现金融市场结构相对平衡，逐步扩大企业债券市场的发行主体与品种，增加市场供给，企业债券的发行管理体制将面临由审批制向备案制过渡，而在这一扩大需求与供给的过程中，作为债券风险评价与信息披露载体的信用评级功能加强势在必行。
中国人民银行征信局负责人在2004年9月西安召开的“中国信用评级发展前景论坛”上表示，发展和健全信用评级业对防范金融风险、维护金融稳定十分重要。现在信用评级的主要市场是信贷市场。随着资本市场的发展，债券和上市公司的信用评级将会得到相应发展，我国信用评级业存在着广阔的发展前景和市场空间。
六、信用评级业行业规模和影响将得到不断扩大
在中央加快建设社会信用体系方针的指导下，社会各方面已意识到信用评级是社会信用体系建设中不可或缺的重要环节，有关部门从监管的角度也充分认识到评级的作用。2003年以来，金融当局在颁布的金融产品规章中，不同程度上都提出了对信用评级的要求，都要求对发行人进行评级。我们共同打造zs91.com证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债券、证券公司短期融资券等金融创新产品相继问世，我国的债券市场正在逐步扩大。同时，监管部门也建议商业银行在授信活动时参考信用评级报告，对集团客户授信。
随着金融改革的深化，各种金融工具及其衍生产品陆续得到开发，需要评级的领域越来越多，如资产证券化等金融工具的应用将会对中国金融市场特别是资本市场产生积极的作用，有助于改善国有商业银行的资产结构、化解其不良资产，缓解企业过度负债等。从信用评级已被认为是最客观和最充分的信用风险的衡量标准的角度来看，从一家或多家监管当局认可的评级机构获得一个有利的评级对大多数通过公开发售或许多通过私募进行的资产支撑证券的市场前景来说是至关重要的。因此，随着国内边试点边推行的证券化业务以各种方式推出，信用评级必然随着投融资改革与资本市场的发展而迅速发展起来。
在这样的制度安排下，信用评级的业务品种有望在未来3～5年内逐渐充实和完善，信用评级的业务规模也将随着品种的增多而不断得到扩大，其在企业融资、金融风险防范和信用体系建设中的作用以及在社会上的影响力也将不断增强。
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